非洲市场上，婴儿纸尿裤和婴儿拉拉裤的渗入率只要22。7%。卫生巾市场渗入率为30。8%，远低于欧洲、和中国市场约35%至80%的渗入率。较低的市场渗入率叠加新兴市场2019年至2023年间6。7%的市场规模复合年增加率，以及2019年至2023年，非洲以1。5%的重生儿数量复合年增速位列全球各州之首，都付与了这片地盘更多关于贸易空间的想象。
另一边，正在取得博士学位后，杨艳娟正在华南理工大学任教8年。2012年，杨艳娟插手森大集团，并正在之后的日子里取沈延昌结为夫妻。
同时，森大集团联系关系方取乐舒服全资子公司订立和谈，次要供给部门地域供电办事，演讲期金额别离为108。70万美元、133。80万美元和85。40万美元。
另一方面，森大余下营业公司向乐舒服供给原材料、机械替代备件、设备、消息手艺支撑取办事，还包办了乐舒服的供应链处置取支撑（物流文件处置、仓储、进出口清关事末路人力支撑等）、行政支撑办事、短期租赁等。演讲期金额别离为2461。9万美元、2811。8万美元、1920。2万美元，占当期采购总额的比例别离为9。0%、11。6%和10。0%。
相关企业谋求出海，婴童护理一次性利用卫生用品出口额从2019年的70亿元增加至2023年的120亿元，目标地多为东盟、美国和俄罗斯。不外，欧洲市场的一次性利用卫生用品市场规模从2021年的604亿美元降至2022年的554亿美元，下降幅度更大。
为了实现本土化出产发卖，乐舒服2018年起头正在非洲扶植出产设备，正在加纳、肯尼亚、塞内加尔、坦桑尼亚、赞比亚等正在内的8个国度设立工场，结构了8个出产厂房和44条出产线，年设想产能婴儿纸尿裤55。78亿片，拉拉裤3。52亿片、卫生巾25。69亿片，湿巾62。27亿片。
目前来看，沈延昌夫妻对准的非洲市场空间无限，截止2023年的婴儿纸尿裤、拉拉裤及卫生巾市场规模仅36亿元，但劣势正在于乐舒服已取得相对领先地位。按照2023年销量计较，公司正在非洲的婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第一，其焦点品牌Softcare、Maya、Cuttie曾经获得较超出跨越名度。
截至2024年9月30日，乐舒服共有2553名全人员工，公司研发及质量节制人员160人，此中研发人员仅4人，大部门为出产人员，占总人数的比沉达到68%。
目前，非洲婴儿纸尿裤市场的品牌高度集中，前五大参取者占领了跨越60%的市场份额，乐舒服取宝洁双雄争霸，按照销量计较乐舒服以20%的市占率位列第一，宝洁以18。9%的市占率紧随其后；收入维度宝洁则以21。7%市占率排名第一，乐舒服占比17。2%。第二梯队哈亚特金亚、金佰利别离位列第三和第四，市占率不变正在9%摆布。公司以14%的销量市占率领先宝洁3。3个百分点，成为市场第一，收入端则低于宝洁7。6个百分点，市占率为10。5%。
弗若斯特沙利文数据显示，亚洲市场一次性卫生用品市场规模从2021年的941亿美元下降至2023年的916亿美元。中国纸尿裤厂商浩繁，行业合作激烈，同质化严沉，加快行业正在价钱、质量和品牌等方面内卷。同时，受重生儿数量下降等方面影响，2018年至2022年，中国婴长儿纸尿裤产物市场的市场规模由730亿元下降至505亿元，复合年增加率为-8。8%。
取大都国内纸尿裤厂商选择 出海欧美 或 深耕本土 的计谋分歧，乐舒服创始人杨艳娟、沈延昌佳耦另辟门路，放弃了中国百亿纸尿裤市场，转而对准非洲这一“蓝海”。非洲纸尿裤生意好做吗？
乐舒服开辟了Softcare、Maya、Veesper、Cuettie四个婴儿纸尿裤出名品牌。焦点产物线Softcare Gold于2009年正在加纳首发，从打中高端市场，中端产物线为Maya，Veesper品牌面向拉美，其设想和材料取Softcare雷同，Cuettie则为面向公共市场的品牌。此外，正在Softcare Gold、Cuettie两大品牌下推出拉拉裤。截止2024年9月30日，乐舒服的婴儿纸尿裤的SKU数量为224个，拉拉裤SKU仅20个。
除此之外，森大集团仍是乐舒服演讲期（2022-2023年及2024年1-9月）各期的前五大客户和供应商。
本次IPO，乐舒服拟实施鼎力扩张打算，包罗正在加纳、科特迪瓦、塞内加尔、贝宁、肯尼亚、赞比亚、秘鲁、萨尔瓦多、哈萨克斯坦及墨西哥正在内的10个地域扶植重生产厂房或扩大公司现有出产厂房、建制重生产线个地域采办出产设备。
近年来，不竭有纸尿裤上下逛财产链公司递表上市。2023年杭州母婴赛道独角兽白贝壳实业股份无限公司（“Babycare”）启动A股IPO存案；2024年2月8日，位于眉山市的一家一次性医护级婴长儿纸尿裤产物制制商新世好（LANTIAN Group Holdings Limited）向港交所递交了招股书，目前招股书已失效；2024年11月13日，婴舒宝品牌母公司舒宝国际向港交所递交招股书，产物类别次要包罗婴童学步裤和纸尿裤等。
值得留意的是，沉组后，乐舒服仍取森大集团连结采购、发卖办事等联系关系买卖。别的，即尼日利亚和几内亚婴儿及女性卫生用品的制制及发卖营业（简称“森大余下营业公司”）。考虑到几内亚经济不开阔爽朗和尼日利亚的外汇欠缺和本钱管制等风险，乐舒服未选择将这些营业并入。
不外，这些营业正在其产物取乐舒服共用Softcare及Maya等商标，该商标已获公司授权，利用刻日曲至2027年12月31日，授权费为每年不跨越5000美元。
1996年哈工大结业后，沈延昌不测被派去尼日利亚的一家港资企业（通用钢铁无限公司）担任采购司理，身为沈延昌同窗的杨艳娟则选择继续攻读哈工大硕博。正在尼日利亚的采购工做中，沈延昌不测发觉外贸商机，于2004年成立广州森大来开展对非洲的商业。
值得留意的是，乐舒服上市前还突击分红。2024年1月12日，乐舒服从属公司softcare肯尼亚向其其时股东Century BVI宣派及派付中期股息35。30万美元，2024年12月23日，乐舒服向其股东宣派中期股息3500万美元。
公司暗示，2023年卫生巾产能操纵率大幅下滑次要正在于安拆新机械导致设想产能添加，同期拉拉裤产能操纵率下滑次要正在于拉拉裤出产线因迁徙至乌干达而临时封闭。
此外，乐舒服还受货泉贬值影响，2023年以来，多种非洲货泉兑美元呈现显著贬值，如加纳、尼日利亚地域，2023年公司外汇吃亏1380万美元。
乐舒服通过高性价比定位笼盖公共消费群体，2023年纸尿裤均价8。72美分/片，卫生巾均价4。63美分/片，宝洁则依托品牌溢价及高端产物线维持高价，其纸尿裤均价11。58美分/片，较乐舒服超出跨越33%，卫生巾均价10。49美分/片，较乐舒服超出跨越127%。2024年前三季度。
乐舒服的汗青源于森大集团2009年通过广州森大（森大集团的前控股公司）开展的卫生用品国际商业营业。跟着营业扩张，2018年，二人从导正在非洲成立工场，设立卫生用品营业平台并进行沉组，乐舒服应运而生，成为森大集团旗下运营实体。IPO前，沈延昌、杨艳娟间接节制Century BVI节制乐舒服66。35%的股权。
演讲期，乐舒服的收入别离为3。20亿元、4。11亿元和3。34亿元；净利润别离为1839。0万元、6468。0万元和7228。2万元。受毛浆、无纺布等原材料价钱下降等影响，公司毛利率持续增加，别离为23。0%、34。9%和35。4%。
不外，乐舒服并未满脚于此，2020年起头正在秘鲁发卖产物，进军拉美市场，2024年公司正在秘鲁收购地盘建形成产厂房，同时正在哈萨克斯坦成立运营实体并以便于将营业扩展至中亚地域。
一方面，2022年森大余下营业公司做为经销商，采购乐舒服婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾及湿巾产物，金额为340。9万美元。
除婴儿纸尿裤外，卫生巾是乐舒服第二大产物，公司产物矩阵中还涵盖婴儿拉拉裤和湿巾等。演讲期，纸尿裤以75%以上的收入占比位居第一，卫生巾收入占比13%以上，截至2024年9月30日增至17。4%，婴儿拉拉裤、湿巾收入规模相对较小。
公司频频提到，向森大集团的屡次采购办事有帮于降低人力、时间和成本，同时通过取控股股东公用商标的体例可避免潜正在风险。
